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摘錄自2020年1月30日公視報導
台灣大約有四十多種殼斗科植物，生長在中低海拔山林，殼斗科林木在過去就有許多人為利用，成為重要的經濟樹種。
殼斗科外型特殊的種子，成為森林中許多動物重要的食物來源，但是在氣候變遷、棲地減少以及過度採集的影響下，殼斗科面臨生存的問題。政府與民間合作，透過套網保護與攀樹採種的方式，進行育種工作。
林試所蓮華池研究中心有許多殼斗科植物，近年透過森林養蜂的試驗，希望提高授粉開花，同時推動林下經濟。
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目前，中國正逐漸成為全球电子產品生產大國，面對中國电子分銷市場的空前發展機遇，境外分銷商和本土分銷商均基於各自的競爭優勢和發展定位，在不同的專業領域內積極擴大業務規模。回顧2018年半導體行業，因景氣度下滑，產業鏈各個環節的多數廠商皆受影響，但A股本土半導體分銷商如深圳華強(000062.SZ)、英唐智控(300131.SZ)等業績並未受影響。
當前，中國已成為全球最大的半導體市場，2018年國內半導體的銷售額已經超過數千億美元量級，而且市場需求還在逐年增長，一批實力型本土原廠歷經二三十年的追趕，拿下了一定的市場份額，創下不俗成績。但縱觀全球半導體產業體系，“中國芯”及背後的本土體系尚且薄弱，國內芯片需求主要仍依賴國外進口，留給本土原廠發揮的空間，還十分充裕。
隨着國產替代的推進，構建本土半導體供應鏈也已成為國家所支持的產業發展模式中重要一環，即本土原廠和本土分銷商合作，優勢互補，有利於保障半導體供應鏈的安全與穩定，從而推動產業共同發展。
從歷史上看，國際分銷巨頭歷史上都是伴隨其本土半導體產業的快速發展而迅速成長起來的。而以半導體分銷商在產業鏈承擔的角色來看，半導體分銷商受市場因素影響較大。目前，分銷商主要靠擴大產品線的覆蓋能力和現貨儲備能力來影響市場實現價值，本土分銷商隨着國產替代的推進，正憑藉自身競爭力逆周期加速擴大份額，獲得持續成長。
如深圳華強，作為老牌的电子元器件分銷商，在宏觀經濟疲弱的2018年創下百億營收，業務遍地開花。2018年，深圳華強立足線下交易、技術、資金、倉儲、物流等優勢，深度整合器电子元器件授權分銷業務，組建了華強半導體集團，進一步整合資源形成業務規模優勢，同時增強公司在項目併購、產品線開拓和新客戶開發時的談判能力和核心競爭力。
目前，深圳華強已在电子信息產業鏈的多個節點完成了縱向與橫向的布局，如國內最大的电子元器件線下交易平台——華強电子世界、國內电子元器件領域知名的B2B平台——華強电子網、电子元器件一站式在線交易服務平台——華強旗艦、國內領先的大型电子元器件授權分銷平台——華強半導體集團、國內知名的安防行業B2B網站——華強智慧網、基於華強北產業集群優勢的創新創業服務平台——華強北國際創客中心等一系列線上線下平台，這些平台上集聚了百萬級的大中小企業客戶及中小貿易商資源、數百萬电子工程師資源、過億條供求信息資源、海量的交易數據資源、高端的國際原廠資源、眾多的國內中小原廠資源以及齊備的電商、融資、物流等配套資源，形成了貫穿电子信息全產業鏈的交易服務平台和創新服務平台，國內电子元器件授權分銷行業的領先優勢突出。
而英唐智控則是在近幾年通過收購華商龍、深圳柏健、深圳海威思等快速轉型為电子元器件分銷商。此前，英唐智控是國內小型生活電器智能控制器領域的龍頭企業，但在2010年上市之後，因智能控制器市場發展緩慢，英唐智控盈利能力接連下滑。在2015年展開了一系列併購整合行動轉型电子元器件分銷后，英唐智控營業收入的爆髮式增長，成為企業轉型的分水嶺。此後幾年，英唐智控的營業收入仍有耀眼的表現，每年的營業收入增長率都大於50%。
正是因為近年來中國电子工業持續高速增長，帶動半導體產業國產供應鏈的強勁發展，“國產替代”越來越受關注，各分銷大佬紛紛通過併購搶佔市場。而“國產替代”並非單純地用價格更低的產品來替換同等功能的進口產品，而是在滿足同等功能的前提下，為客戶提高性價比更高的產品和服務。本土分銷商具有國際分銷巨頭無法比擬的本土優勢，如在對國內下遊客戶需求的理解能力、技術服務能力、響應速度、人工成本等方面，將在國內半導體產業的國產替代進程中受益，逐步提升市場份額。
天風證券研報分析認為，從中長期維度上，擴張半導體行業成長的邊界因子依然存在，下游應用端以5G/新能源汽車/雲服務器為主線，具化到中國大陸地區，“國產替代”是當下時點的板塊邏輯，“國產替代”下的“成長性”優於“周期性”考慮。
（文章來源：證券市場周刊）
(責任編輯：DF155)
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近日，日韓貿易摩擦愈演愈烈，日本對韓國啟動了半導體和显示屏原材料出口管制。機構分析認為，日本此次管制措施將對全球芯片市場供應鏈造成一定影響，產業鏈相關廠商或能獲得外溢的市場份額，國內相關上市公司如深圳華強(000062.SZ)、大港股份(002077.SZ)等，有望受益。
全球供應鏈或受衝擊
據了解，日本針對韓國實施的加強半導體材料出口管控措施4日開始生效。此次日方限制向韓國出口的半導體材料主要是用於有機EL面板生產的氟聚酰亞胺、抗蝕劑和高純度氟化氫。它們是智能手機、芯片等產業中的重要原材料。
專家表示，韓國企業不僅是日本半導體材料的消費者，同時也是全球存儲芯片和显示器面板的核心提供者，如果因為材料進口受限導致生產受阻，會嚴重影響全球供應鏈和日本企業在內的技術類企業和电子產品生產商。
在半導體數據存儲器領域，韓國三星电子和SK海力士處於壟斷地位：在內存芯片動態隨機存儲器領域，兩家企業佔到全球份額的七成；在NAND型閃存領域，份額高達五成。在超高清有機EL面板領域，韓國三星和LG显示器掌握着九成以上的市場份額。
新時代證券研報分析認為，韓國掌握着全球70%的DRAM、50%的NANDflash，以及90%的OLED市場，此番制裁可能會影響到全球存儲器、OLED面板市場的供給，產生短期供需缺口，擁有存儲器及OLED面板供應能力的國家可能獲得外溢的市場份額，國內相關上市公司有望受益。
存儲器迎來漲價潮
在出口限制生效后，已經對韓國科技企業帶來影響，考慮到韓國三星、SK海力士等企業在全球內存市場的地位，漲價或不可避免。
7月初，三星率先對工廠顧客漲價，漲價涉及的品類為DDR3、EMMC和Nand Flash。特別是三星8GB、16GBEMMC最近價格漲幅較大，均在10%左右。目前，國內涉及EMMC產品及相關業務的上市企業並是很多，如深圳華強、大港股份等。
深圳華強是國內电子元器件分銷行業領先企業，已在电子信息產業鏈的多個節點完成了縱向與橫向的布局，擁有 “華強电子世界”、“華強电子網”、“華強半導體集團(NeuSemi)”、“華強北·中國电子市場價格指數”、“IT市場指數”、 “華強北國際創客中心”、“湘海电子”、“捷揚訊科”、“鵬源电子”、“淇諾科技”、“芯斐电子”、“記憶电子”等業內知名品牌，為產業鏈上的各環節提供線上線下交易服務、產品服務、技術服務、信息服務等。
據了解，涉及EMMC產品及相關業務的是芯斐电子。2018年4月，深圳華強完成了對芯斐电子50%股權的收購(收購完成后，公司合計持有芯斐电子60%股權)。公開資料显示，芯斐电子專註於存儲產品的設計，設計的產品覆蓋TF卡、SD卡、SSD(固態硬盤)、eMMC等全線存儲產品，覆蓋國內汽車电子、車聯網、智慧城市及安防、智能手機等前沿領域。
大港股份主營業務主要包括房地產、高科技、園區服務，其中涉及EMMC產品及相關業務的旗下子公司艾科半導體。公開資料显示，艾科半導體以集成電路測試服務為主，在2017年新增eMMC類存儲產品代工業務，逐步布局存儲市場，延伸集成電路產業鏈。
業內分析人士認為，從通信基礎設施建設、智能手機出貨量的改變和我國集成電路產品出口的數據來看，在韓國主導漲價的情況下，國內的存儲器生產供應商有望持續受益。
（文章來源：證券市場周刊）
(責任編輯：DF155)
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政策“一日游”說明，任何城市的地產要可持續發展，都不能寄望於外部紅利，要有內生力量。
將樓市調控與開封府聯繫起來，實在是不搭嘎。作為我國首批歷史文化名城、八朝古都之一的開封，以其4000年建城史和建都史的深厚底蘊，享譽天下的清明上河圖，讓人艷羡的文物遺存、城市格局、古都風貌而名滿天下。現在，卻因自己對“銅臭味”的貪念而自降身段。不過，站着說話不腰疼，旅遊城市“收名不收利”，政府百姓過日子，須真金白銀鋪路。
三四線城市大多貪念樓市，但類似開封這類，把自己的命運繫於別人的少見。開封所在的河南省是典型的單核省會，鄭州一城大得驚人。2018 年，鄭州GDP過萬億大關，排名第二的洛陽，連鄭州的一半都不到，開封更是只有鄭州的五分之一。於是，當河南舉全省之力做大做強省會，當鄭州成為國家中心城市、樞紐城市時，河南其他城市只能想着如何傍上鄭州了。
於是，鄭州東南西北的四個城市——開封、許昌、洛陽、新鄉，大家都爭相做着“鄭州+”的規劃。開封與鄭州的“鄭汴一體化”，提了十幾年了。古城地下遍布文物而無法開發，開封地方政府也順勢而為，在連接鄭州、開封兩市的鄭開大道與東京大道中間的狹長地帶，規劃了一個40平方公里的新城，密集布局了運糧河、中意湖和汴西湖等三大樓市片區。
這是常規套路。古城屬於全國人民，要好好保護，城市發展“一路向西”；樓市給政府百姓帶來收入，也為古城保護貢獻真金白銀，保護與發展“兩相宜”。2016年以來，借着鄭州騰飛，靠近鄭州的運糧河片區，貢獻了開封樓市50%的銷售量，開封地方政府可謂抓住了機會。但是，這個紅利開封想要，許昌、洛陽和新鄉都想要。你會講故事，別人也不差。
再說，鄭州的紅利也不是取之不盡用之不竭的。紅火3年後，鄭州樓市開始趨穩，紅利輻射近乎強弩之末。特別是，開封本地客戶的購房需求(特別是改善型需求)在2016年-2018年基本消耗完了。連上幾個台階后，開封的房價幾乎與鄭州郊區持平。價差消失了，投資客自然就退潮了。即便想買房，也有大把可供選擇，比如夾在鄭州和開封之間的中牟縣(隸屬於鄭州)。
由於長期依賴鄭州，當城區購買力釋放殆盡后，本地內生需求接不上棒。2019年上半年，開封樓市迅速下滑，多數在售項目去化率不足30%。一旦路徑依賴形成，便鎖定了發展的方向，放飛自己有心無力。不得已，地方政府想起郊縣客戶。作為人口大省，開封下轄的杞縣、通許、開封縣(現祥符區)、尉氏和蘭考等總人口在400多萬，進城購房的需求比較大。
於是，2017年5月“汴九條”中最重磅的措施——“3年限售”迫不及待地要被列入過時政策了。說迫不及待是因為，這個政策從出台到現在只有2年，還未真正檢驗3年內禁售的效力，就“被過時”了。沒有辦法，來自郊縣的需求，被迫承擔起存量房循環的啟動器。限售退出了，存量房流轉起來了，新房市場才有接盤的力量，整個市場才有望恢復往日的熱情。
有了熱情，新盤去化也好，2017-2018年海量土地開工也好，才能按部就班地向前推進。但是，從區位上看，這5個縣都在開封市區的東南方向，與西邊的樓市主力區域接頭困難。所以，被政策激活起來的，有多少是城鎮化過程中合理的住房需求？不得而知，托底信號卻確定無疑。政策出爾反爾，前期論證如遊戲，變相鼓勵投資，與“房住不炒”和穩預期不符。
政策“一日游”說明，任何城市的地產要可持續發展，都不能寄望於外部紅利，要有內生力量。這就是，做強主城區、做強主打產業，輻射外圍，實現人口、產業、交通、服務與地產“4+1”的相互促進。類似開封，本該圍繞獨一無二的主城區旅遊文化積澱做大文章，聯通東南郊縣做城鎮化。即便城市收縮，也可以聚焦固本，做小而美、小而精的範本，城市一樣繁榮、居民一樣富裕。說到底，增長驅動、短期化傾向重，這與高質量發展背道而馳。
（文章來源：證券時報）
(責任編輯：DF380)
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資本市場應發揮更高效率，讓具備核心競爭力的科技企業脫穎而出，讓渾水摸魚的偽科技企業被淘汰。
周期是資本市場永恆的命題。對於A股市場來說，長期以來，市場走牛的驅動因素是信貸周期，但信貸周期的邊際效應正在遞減，隨着科創板的推出，資本市場的驅動力，亟待轉向科技周期，由一批又一批具備核心競爭力的科技型企業來主導和推動。
資本市場的信貸周期，最典型的是2008年之後，寬鬆的貨幣政策、天量的信貸，帶來的是房地產和基建的“長陽”。每當信貸寬鬆預期不斷強化時，資本市場就預期流動性會充裕，股市就容易牛起來。在實體經濟層面，天量信貸主要投向房地產和基建，由此帶動上下游的建築建材、家電、水泥、有色、金融等系列周期性行業的繁榮，然後資產泡沫開始集聚，當資產泡沫明顯時，信貸就開始收緊，房地產、基建等周期性行業預期走弱，股票市場的流動性收緊預期增強，股市走熊，實體經濟和股市“走熊”到一定程度，尤其是明顯拖累地方財政收入和GDP增速時，信貸又開始放鬆，房地產和基建又開始抬頭，股市又蠢蠢欲動，如此周而復始、循環往複。
但在中國經濟轉型升級的過程中，整個社會的融資方式亟待從間接融資轉向直接融資為主，天量的信貸必須轉向切實支撐實體經濟的發展，而不是玩資金空轉，不斷積累房地產泡沫和高度依賴基建拉動經濟發展。
美國經濟正是有了谷歌、微軟、亞馬遜、臉書等一批巨型科技型企業，以及眾多蓬勃發展的中小型科技型企業，才能具備領先全球的競爭力，與此同時，這些科技型企業的發展，得到了股權投資、證券投資等一二級直接融資市場的大力支持，科技企業不斷豐富納斯達克等美國資本市場，資本市場給予科技企業大力支持並獲得豐厚回報，廣大中小投資者也從美國股市的大牛市中不斷獲取財富增長，科技企業和資本市場形成良性循環，“科技+金融”相得益彰、互為補充、互相促進，這就是新經濟的典型特徵。
中國經濟的科技成色的增加，有賴於科技型企業的不斷髮展，14億的人口，意味着巨大的市場空間，中國不斷增長的經濟和充裕的民間資本，也為科技企業的發展提供了足夠的資金需求，只不過，資本市場應該發揮更高效率，頂層設計應該讓資金不斷湧入實體經濟和科技型企業，讓真正具備核心競爭力的科技企業脫穎而出，讓渾水摸魚的偽科技企業被淘汰。市場化、法治化和國際化永遠是資本市場的大方向。
當大量科技型企業通過資本市場得到資本支持，中國就會誕生越來越多的具備核心競爭力的科技企業，這些企業將為資本市場的持續穩健發展提供源頭活水，資本市場的繁榮發展，本質上取決於實體經濟效率的不斷提升、社會財富的不斷增長，傳統以房地產和基建為主要驅動力的經濟增長方式，已經越來越走到尾聲，科創板的推出，不僅承擔著資本市場結構優化的內在需求，也承擔著中國經濟轉型升級的內在需求。
無論在先進的电子信息、生物製藥，還是5G、人工智能等科技領域，也無論是在基礎設施階段，還是在應用端，中國的科技領域都存在太多的投資機會，“科技+金融”的完美組合里，科技永遠是排在第一位的，有了大批優質的科技企業，金融市場的發展才有根基，當A股市場的投資者不再唯信貸周期馬首是瞻，轉而研究科技周期的運行規律時，“科技+金融”將在中國實體經濟和資本市場領域綻放出別樣的風采，這是股民之幸，亦是中國經濟期待的方向。
（文章來源：證券時報）
(責任編輯：DF380)
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自2018年以來，全球半導體產業景氣度下滑嚴重，終端客戶備貨謹慎，產業鏈各個環節的多數廠商皆受此影響，業績大幅縮水。但從業績來看，A股半導體分銷商業績並未受此影響，如深圳華強(000062)、力源信息(300184)等一線分銷商業績得到大幅增長。
眾所周知，元器件分銷行業發展至今已經歷三個階段的轉變。第一階段：上世紀90年代，中國电子元器件匱乏，大量依賴進口，元器件分銷行業由此崛起並進入迅猛發展階段，分銷行業形成了一整套完整的產業鏈；第二階段：門檻低、行業競爭激烈因素使得中小型分銷商面臨資金困難、渠道緊缺等劣勢，元器件分銷行業逐漸遭遇洗牌“陣痛”；第三階段：2015年以來，經濟疲軟，市場不景氣，各大芯片廠商通過不斷聯合和購併的方式來降低成本和擴大規模，渠道管理策略的變化更使得以代理產品線為生存命脈的分銷商面臨更嚴峻的挑戰。
而從目前整體元器件分銷商市場來看，有兩大很明顯的趨勢，其一是巨頭產品線走向全面化，其二是中小型分銷商走向細分化。
2018年國內电子元器件分銷市場進入深度調整期，產業集中度進一步提升，規模化、平台化的趨勢明，出現一批具有較強市場競爭力的企業，其中2018年行業前25家企業的營收總額達到1441.35億元人民幣，同比增長約20%，營收超百億的企業數量有六家，如深圳華強以營收118億元(同比增長38.08%)、力源信息以營收108億元(同比增長31.06%)，雙雙擠進營收超百億的行列中。
深圳華強作為老牌电子元器件分銷商，是分銷商產品線走向全面化的代表企業之一，其目前已經形成了被動和主動元器件、國外和國內產線均有重點且相對均衡的布局，產品線種類豐富、結構合理，布局的下游應用領域極為廣泛，囊括移動通訊、光通訊、5G、物聯網、數據中心、智能穿戴、智能家居、新能源、電力电子、汽車电子、軌道交通、醫療、数字電視和機頂盒、安防、家電等領域。
公開資料显示，深圳華強憑藉資金、技術、團隊優勢，自2015年起積極推進外延併購戰略，通過收購湘海电子、鵬源电子、淇諾科技、芯斐电子以及增資控股記憶电子等優秀的电子元器件分銷商，不斷深入整合國內电子元器件授權分銷行業。去年，深圳華強還組建了華強半導體集團，對公司的电子元器件授權分銷業務進行了進一步的深度整合，立足線下交易、技術、資金、倉儲、物流等多樣化的服務，不斷開拓新的市場和客戶，繼續擴充分銷產業版圖。
東吳證券研報分析認為，當前分銷行業競爭格局進入新階段，資金獲取能力強、規模大、風險抵禦能力強的平台型企業競爭優勢更為明顯，行業集中度逐步提升。深圳華強未來將持續受益外延併購及加速整合帶來的規模優勢，預計公司2019-2021年凈利潤為8.8、11、13.7億元，實現EPS為1.22、1.53、1.9元，對應PE為17.8、14.2、11.4倍，基於公司近兩年一系列併購整合帶來較快的業績增長預期，2019年估值仍有提升空間。
2018年，力源信息在原有分銷業務基礎上，穩步向上游芯片及下游模塊及解決方案、終端產品方向延伸，在工業及新能源、無線通信、消費類电子、通訊等行業營業收入增長迅速，2018年度整體營業收入接近110億元。另外，公司還積極布局5G、新能源、物聯網、人工智能等市場，在引入有競爭力的產品線的同時，加強公司相關產品及解決方案的研發及推廣力度。
在一線分銷商產品線布局全面化，積極爭奪龍頭地位的同時，一部分中小型分銷商則專註細分領域，如潤欣科技(300493)。潤欣科技是專註於無線通訊連接及傳感技術的IC分銷商，擁有無線通訊芯片完備的嵌入式開發工具、集成平台、開源代碼和IP協議棧，是通訊和物聯網行業具有較強競爭力的技術分銷商。隨着物聯網的發展，越來越多海量的設備聯網及智能化應用，將為通訊連接、無線射頻和傳感產業提供持續龐大的市場需求，為細分領域內的IC分銷商帶來新的機遇。
隨着生產、物流、信息等要素不斷趨於智能化，整個製造業供應鏈也朝着更加智慧的方向邁進。以分銷商在產業鏈承擔的角色來看，半導體分銷商受市場因素影響較大。當前电子行業仍然處於大洗牌階段，優勝劣汰，導致分銷商行業隨之洗牌。除了技術支持、業務行銷，還有物流、庫存管理、金融支持等多種形式服務，即增值服務的多樣化和差異化將成為分銷商的核心競爭力，是未來立足的根本。
（文章來源：證券市場周刊）
(責任編輯：DF155)
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數據显示，2019年前五個月的北美半導體設備出貨量同比降幅均超過20%。但隨着下半年旺季來臨，行業景氣度有望逐漸恢復。萬聯證券表示，2019年一季度中國集成電路產業銷售額1274億元，同比增長10.5%。在外部事件刺激下，未來國家對半導體行業的支持力度有望加大，具有長期確定性。分銷環節作為电子產業鏈上不可或缺的一環，在行業景氣確定的背景下，大型分銷商憑藉核心客戶資源優勢，如深圳華強(000062)、韋爾股份(603501)等，業績將繼續實現高增長。
近年來，國內外电子信息產業的迅猛發展給上游电子元器件產業帶來了廣闊的市場應用前景。但电子元器件上游廠商資金和技術密集，市場份額集中，難以匹配下游多樣化需求；而下游电子產品製造商則具有多樣化的採購需求，採購份額相對分散。分銷商剛好在兩者間充當了紐帶作用，將上下游的需求連接匹配，加快行業的生產流通效率。
目前國內集成電路市場較大，上游供貨商市場也較為集中，而大量中小企業客戶聚集下游分散市場。而事實上，元器件分銷是一個規模效應顯著的行業，分銷大廠從成本、效率、風險等方面都要優於小企業。因此，大型分銷商憑藉技術和服務優勢，將可進一步擴大市場份額，國內大型元器件分銷企業也還有很大的成長空間。
國內第一梯隊的本土分銷商中，有六家企業營收超過百億，其中在A股上市的有三家，如深圳華強(000062)。2018年，深圳華強實現營業收入118億元，同比增長38.08%；凈利潤6.86億元，同比增長63.33%，各項業績指標創公司歷史新高，增幅也超過同行平均水平。深圳華強董秘王瑛認為，公司業績高速增長歸因於主營業務电子元器件分銷業務的規模、利潤繼續獲得快速增長，很大原因來自於代理線的擴充、客戶粘性的增強、市場份額的提升等。
公開資料显示，經過在电子信息行業多年的精耕細作，深圳華強已打造如 “華強电子世界”、“華強电子網”等業內多個知名品牌，線上線下平台聚集了大量百萬級大中小企業客戶及中小貿易商資源，還擁有多家高端的國際原廠資源、眾多的國內大中小原廠資源以及齊備的電商、融資、物流等配套資源。
據了解，深圳華強自2014年啟動轉型升級，聚焦电子元器件分銷行業后，已經併購了7個电子元器件、半導體分銷行業的優質標的，包括湘海电子、鵬源电子、淇諾科技、芯斐电子以及增資控股記憶电子等电子元器件分銷商。其中，湘海电子在移動通訊、智能穿戴、智能家居等行業具有優勢地位，重點客戶包括OPPO、VIVO、華勤、聞泰等；鵬源电子深耕電力电子和新能源領域，持續為比亞迪、陽光電源、欣銳科技、特銳德、邁瑞醫療和中車時代電氣等上市公司提供各種功率半導體器件和能源解決方案；芯斐电子作為國內知名的主動類电子元器件授權分銷，和海康威視、華陽通用、德賽西威、國光電器、同為數碼等客戶保持着深入的合作。
處在第二梯隊的韋爾股份去年業績也實現了大幅增長，營業收入達到39.64億，同比增長64.74%，其中半導體分銷業務實現收入31.28億元，占公司2018年主營業務收入的79.01%，較上年增長86.73%。韋爾股份表示，通過清晰的產品和市場定位，公司構建了穩定、高效的營銷模式，形成差異化的競爭優勢，並不斷豐富代理的產品線類型，下游覆蓋移動通信、車載电子、安防、網絡通信、家用電器等應用領域，新客戶開發繼續取得突破。
東吳證券研報分析認為，當前分銷行業競爭格局進入新階段，資金獲取能力強、規模大、風險抵禦能力強的平台型企業競爭優勢更為明顯，行業集中度逐步提升。
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2018年下半年以來，隨着交通運輸新業態協同監管機制建立，監管部門叫停違規順風車，順風車行業迎來正本清源的歷史契機。
有業內人士向《證券日報》記者分析稱：“隨着順風車平台與公安警方等部門多層面接軌，平台自身安全保障體系日益完善，順風車行業整體的發展取得了諸多進步，公眾對順風車出行方式的認知也更趨理性，可以說順風車行業迎來健康發展的黃金期。”
順風車缺乏行業規範
正如很多新生業態一樣，順風車解決了很多社會痛點，但依然處於發展的初級階段，相關的法律法規體系尚不成熟，相關行政規章制度也尚未健全，順風車平台運營不完全規範，平台、車主和乘客責任邊界劃分不清晰，這給公眾出行造成了諸多安全隱患，影響公眾的順風車出行體驗，也影響着行業的健康可持續發展。
據嘀嗒出行相關負責人向《證券日報》記者介紹：“目前各家出行平台往往按照‘家法’來運行順風車業務，在平台、車主和乘客的三方責任關係，運營規範標準如發單機制和定價體系，安全保障體系建設如人車准入標準和行程中監控等方面，尚無一個可參考的通用標準，順風車行業缺乏統一的標準規範來進行懲戒和約束。”
為滿足公眾安全便捷出行，推動順風車行業健康發展，7月24日，受有關部門委託，中國交通報、中國交通運輸協會共享出行分會、城市智行研究院等科研機構、行業協會，聯合嘀嗒出行開展順風車行業標準課題研究，為政府治理提供決策參考。
據順風車行業標準課題研究組成員向《證券日報》記者透露，在“順風車行業標準課題研究集思會”運行期間，將圍繞“平台、車主、乘客三方關係與責任邊界”、“平台運營規範標準”、“平台安全保障措施”等方面進行相關議題討論。
上述人士表示，“順風車行業標準課題研究集思會”首期議題為“既然乘客付費，那麼順風車車主和乘客，是平等互助的合乘關係，還是客運範疇的服務與被服務關係？”
車主與乘客是互助關係
據悉，在順風車推出后，多數乘客將順風車和出租車、專車、快車等有營運性的車歸為一類，並且常常提出一些服務性的要求。
對此，有順風車車主表示抗議稱：“我雖然收了錢，但其實只夠補貼部分油費，賺不到錢。我幫你到目的地，你幫我分攤費用，雙方是平等互助的合乘關係。”
不過，也有部分乘客認為：“既然車主收了錢，就是有償跑活，就該按乘客的要求提供服務，雙方是服務與被服務的關係。”
據順風車車主透露：“有乘客要求車主把行李箱放到車子的後備箱，雖然車主願意搭把手，但並不喜歡被吩咐。”
此外，也有乘客中途突然要求車主更改終點，並表示“我出錢了，你就該把我送到我想去的地方”。
但順風車車主則表示：“乘客新改的終點跟我不順路，也跟訂單路線不相符，不能改。”
對此，中國交通運輸協會副會長李剛表示：“順風車從性質上來說是利用閑置的資源，是真正的共享出行方式。車主是以自己的出行目的為前提，而不是出去為別人服務。”
“車主分享的是閑置座位，乘客付費僅能分攤部分出行成本，兩者是平等互助的關係。”李剛如是說。
面對順風車車主與乘客在溝通中出現的種種問題，有業內人士認為，車主與乘客關係實際上反映的是順風車本質。車主乘客之間的關係如何，平等互助還是服務與被服務，直接決定了順風車業務的性質是營運還是非營運，也決定了公眾對順風車性質的認知，以及公眾對順風車報以什麼樣的預期，同時還決定了全行業對順風車行業發展的態度。
本質是真順路、低定價
早在2016年，國務院辦公廳發布的《關於深化改革推進出租汽車行業健康發展的指導意見》(國辦發〔2016〕58號)對順風車已有明確定義，即私人小客車合乘，也稱為拼車、順風車，是由合乘服務提供者事先發布出行信息，出行線路相同的人選擇乘坐合乘服務提供者的小客車、分攤部分出行成本或免費互助的共享出行方式。
這一定義蘊含了四個關鍵要素：1。車主原本就有出行需求；2。車主與乘客出行線路相同因而可以順路合乘；3。雙方僅分攤出行成本不包括其他人工成本；4。順風車是一種互助共享的出行方式。這也說明，順風車的本質包括兩點，即真順路和低定價。
城市智行研究院院長沈立軍認為：“回歸順風車的本質特徵必須堅持真順路(車主有出行需求和預設線路)和低定價兩個核心要素。這兩個要素決定了車主和乘客之間不是賣方和買方、服務和被服務的關係。”
可以說，順風車的本質特徵，決定了順風車在應答率和出行效率方面無法與營運性質的出行相比，對於大多數用戶而言，順風車是一種有益補充或者說是一種輔助性的出行行為。對於順風車平台而言，開展順風車業務應尊重其社會屬性和公益屬性，而不能以純商業思維去運作。
然而，在現實生活中，不少人對於出行的理解是花錢買服務，對於順風車出行報以過高的預期，將車主看成是出行服務的提供者，由此產生了諸多司乘糾紛和矛盾。
上述順風車行業標準課題研究組成員向記者表示：“這一認知的形成，跟過去部分順風車平台以順風車的名義搞非法營運有很大的關係。這使得順風車在很多人眼中就是低價的快車，認為順風車應該和其他營運性質的出行車一樣高效，車主需要按照乘客的意願來改變行駛目的地，車主應該幫乘客提拿行李，車主應該把自己送到自己最方便下車的地方。”
“界定車主與乘客的關係，讓公眾及各行業對順風車的本質達成共識，對於順風車行業的持續健康發展至關重要，也有助於讓多數人的出行更加和諧，也助力整個社會的和諧與穩定。”上述研究組成員如是說。
釐清行業標準勢在必行
如今，順風車正處於發展的快車道，在人們日常出行中扮演越來越重要的角色，明確順風車業務屬性就顯得更為關鍵和迫切。
對此，嘀嗒出行相關負責人向《證券日報》記者表示，公司對順風車業務始終堅持公益屬性和社會屬性，在堅持低定價同時，對順風車業務每單收取1元至2元的信息服務費，為廣大乘客和車主帶去了切實的實惠，有效降低了用戶的出行成本。
據了解，自2014年成立伊始，嘀嗒出行就將堅持順風車本質特徵作為業務發展最重要的原則，同時將合法合規運營作為出發點。
“一方面，嘀嗒出行堅持真順路，以車主自身的出行需求為前提，另一方面堅持低定價，車主以分攤出行成本為目的而非營利。基於以上舉措，嘀嗒順風車業務杜絕了絕大多數以營運為目的的車輛加入，從源頭治理層面，為公眾出行安全提供保障。”上述嘀嗒出行相關負責人表示，嘀嗒出行從最開始就對車主及車輛准入設定了嚴苛的審核標準，如今已與公安部門實現了全國範圍內的車主數據對接，不僅有效杜絕問題車主通過審核，也通過定期復驗及時清退平台上存在風險的車主。
有業內人士指出，有關部門對於推動順風車健康發展報以堅定決心，釐清順風車行業標準勢在必行，並正在通過實際行動讓順風車有了可持續發展的土壤，引領順風車行業開創更加公平、更為規範的發展新局面。
該業內人士認為，順風車行業標準出台，將有助於向全社會進一步明確順風車的業務性質及本質特徵，匡正全社會對順風車的認知，為順風車行業正本清源；有助於進一步凝聚全行業對順風車健康發展的共識；有利於充分發揮合法合規順風車在全行業的引領作用；有助於為地方監管部門明確順風車的業務性質和界限，為執法提供更明確統一的依據。
（文章來源：證券日報）
(責任編輯：DF380)
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趁着國內暑期“出國游”漸入佳期，中國銀聯日前聯合工商銀行等9家商業銀行推出了首款銀聯跨境返現卡，該卡是一款為跨境往來人士打造的高端信用卡產品，持卡人可在境外173個國家和地區超過2700萬線下商戶刷卡消費，自動享受筆筆立返1%的優惠，同時獲得在全球45個國家和地區80大旅行目的地暑期“海島避暑”、“親子樂園”等權益增值服務。市場給出的判斷是，跨境返現卡將打造全球範圍內線上線下消費返現第一口碑產品。
從專業的角度看，跨境返現卡顯然拓展的是跨境支付場景業務，而且商業銀行歷來就是跨境支付服務的主體。不過，除了銀行在跨境支付業務領域深耕不輟外，全球範圍內還有信用卡公司如Visa、萬事達以及專業匯款公司如西聯、速匯金等均在跨境支付場景中開疆拓土。但是，無論是商業銀行還是信用卡發卡企業與匯款公司，都存在中心化控制、服務門檻高、交易成本大等行業痛點，遠遠不能為用戶創造滿意的消費體驗，在這種情況下，第三方支付應運而生，代表性的企業有國外的Paypal、Payoneer以及國內的支付寶、財付通等。
相對於傳統跨境支付服務企業而言，第三方支付憑借技術手段不僅降低了跨境支付的交易成本，同時提高了服務頻次，且受眾群體覆蓋到眾多中小企業與C端客戶的小筆交易，同時提供的支付綜合解決方案也能較好地滿足不同用戶的體驗，由此也使得第三方支付獲得了越來越大的跨境支付市場份額。
但嚴格說來，目前所有跨境支付服務主體均沒有解決中心化控制以及支付交易時效慢的問題，於是，藉助區塊鏈技術創新数字貨幣成為了科技金融企業發力猛攻的要地。除了時下全球網絡社交巨頭Facebook發布了数字貨幣Libra以及創建了Calibra数字錢包並公開言明要實現跨境支付的快捷與便利這一服務目的外，全球最大的信用卡公司Visa也推出了Visa B2B Connect，進入企業對企業的跨境支付市場，同時Visa的直接競爭對手、國際第二大信用卡發卡企業萬事達也創建了旗下数字貨幣BitCardTour。按照設想，這些数字貨幣都能與法定貨幣進行直接兌換，並採用點對點交易，從而提高跨境支付的時效和進一步降低支付成本。據麥肯錫測算，引入區塊鏈技術與数字貨幣，每年可使跨境支付節省約40億美元。
當然，無論是像跨境返現卡這樣的金融品種創新，還是諸如数字貨幣那樣的金融技術創新，市場主體的共同目的就是搶奪全球龐大的跨境支付蛋糕，而且從目前來看，跨境支付場景地帶早已是藍海不再，競爭也漸趨白熱。數據显示，去年全球跨境支付總金額125萬億美元，到2022年將達到218萬億美元，即便是按照1%的平均保守費率計算，由此產生的多達2.18萬億美元的交易紅利，足以讓任何一個從事跨境支付服務的企業垂涎欲滴與怦然心動。
特別值得強調的是，作為全球最大的貿易國家，中國除了巨大的線下進出口吞吐量可以產生不菲的跨境支付金額外，跨境電商、出國旅遊以及出國留學等三大消費勁旅還構成了對跨境支付的強大需求，由此作出中國已經成為全球最大跨境支付國家的判斷一點也不為過。數據显示，截至去年我國跨境電商交易規模達到9.1萬億元，今年將突破10萬億元，明年將超過12萬億元，與此同時，去年國內出境旅遊人數突破14972萬人次，2020年可能達到15600多萬人次，另外，去年我國留學人員總數為66.21萬人，而且據銀聯國際的報告，中國留學生每年消費規模至少在3800億元人民幣以上。如此巨大的市場潛力無疑為作為跨境金融服務重要基礎設施的跨境支付創造了巨大想象力。
按照產業鏈分析，跨境支付主要涉及收單、匯款和結售匯三大業務板塊，其中與一國出口業務相連的外卡收單一般來說都會被進口國或者國際支付公司所掌控，而作為與進口業務相關的跨境收單又往往由商品輸入國支付公司所把持；至於在匯款業務和結售匯業務方面，業務所在國的支付公司客戶覆蓋面往往要高於非業務所在國的支付公司。
具體到中國市場和中國目標服務企業，目前全球所有的傳統支付機構和第三方支付公司都已贏得了較強的市場浸入度，其中包括Paypal、Adyen等在內的第三方支付企業幾乎壟斷了中國商家的外卡收單，同時Paypal、 Worldpay等不少國外支付公司還通過尋求與中國第三方支付企業的合作來分食中國的跨境收單尤其是跨境電商進口的支付利潤。另外，Visa、萬事達以及西聯等跨境支付企業分別在中國客戶境外旅遊以及出國留學市場上圈到了超過三成的用戶份額，並且包括Payoneer、Worldfirst在內的支付企業也開始切入中國商戶與居民的匯款業務。
但相比較而言，中國無論是在跨境支付技術還是在跨境支付產業構成上，累積和沉澱出的能量都遠遠走在了世界前列。除了銀聯、支付寶與財付通共同壟斷與支配了境外收單業務外，三家中任何一家在全球的支付布局都可謂可圈可點。《中國銀行卡產業發展報告(2019)》显示，至去年年底，銀聯卡在全球發行總量累計超過75.9億張，受理網絡延伸至174個國家和地區。而本着複製支付技術與打通二維碼渠道的市場戰略，目前支付寶境外線下支付已經覆蓋超過55個國家和地區，接入了吃喝玩樂、交通出行等數十萬家海外門店場景，同時支付寶已經在海外完全搭建起線上全球收付通道，範圍覆蓋超過220個國家和地區，服務觸達全球10億用戶。微信財付通方面，其支付跨境業務可支持49個境外國家和地區的合規接入，合作機構超過1000家。值得指出的是，中國跨境支付企業的市場競爭玩法已經不再拘囿於價格層面，而是升級與延伸到了增值服務高度，如支付寶和財付通均可在數十個國家和地區的國際機場及國際碼頭提供實時退稅服務等。
但是，無論是以降低成本為目的的價格競爭，還是以提高服務質量為主旨的品質競爭，抑或是以增強服務效率為訴求的技術競爭，跨境支付企業的戰略與策略調整目前都還不能滿足監管層的需要。跨境支付涉及的利益主體非常廣泛，交易更多地發生在國外或者國外主體企業身上，特別是像中東、東南亞與非洲等地區的技術手段、監管法規以及商業模式還遠未像中國、美國等國那樣發育很成熟，因此，跨境支付交易過程中的用戶真實性管理以及對合謀逃匯、刷單詐騙以及洗錢等犯罪行為的防控難度相對而言就比較大。另外，不少第三方支付還處於無照經營的野蠻狀態，極容易形成跨境支付行業劣幣驅逐良幣的現象。正因如此，加強對跨境支付企業的牌照與身份管理已然成為了各國政府的主流政策導向。期待中國把握機遇，順勢而行，積極作為，在跨境支付的競爭中立於不敗之地。
（文章來源：證券時報）
(責任編輯：DF380)
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“價格戰”是市場競爭的主要手段，公募基金也不例外。今年以來，ETF基金與主動權益類基金等費率出現明顯下調。分析人士認為，市場分工細化帶來的“產銷分離”是基金降費的關鍵因素。但隨着渠道優化與互聯網技術的深入運用，提升持有人的投資回報和理財體驗，才是基金市場的差異化打法。
費率尚未到低點
今年2月，平安基金旗下的平安創業板交易型開放式指數證券投資基金(即是“平安創業板ETF”)打出0.15%/年的管理費和0.05%/年的託管費(下稱“新低費率”)引來關注。因該費率相比一般ETF產品的“管理費0.5%/年+託管費0.1%/年”有較大優惠，市場認為“平安基金打響了降費第一槍”，相關公募也表示要“跟進降費”。
記者隨後跟蹤發現，易方達基金、華泰柏瑞基金、嘉實基金等公募紛紛下調旗下ETF產品費率至同一水平。比如，嘉實基金在6月把旗下的中證500ETF的管理費由0.50%調至0.15%，託管費由0.1%調至0.05%。數據显示，截至7月24日，在183隻股票型ETF中，具有新低費率的產品數量已提升至15隻。分結構來看，在183隻產品中，管理費在0.5%/年以下的產品數量已增加至26隻，託管費低於0.1%/年的產品則有18隻，費率下限在整體降低。
除了ETF外，降費較為明顯的還有主動權益型基金。據不完全統計，今年以來已有逾10家公募調低旗下主動偏股基金的管理費。比如，僅在7月，就有平安基金、交銀施羅德基金、國聯安基金等公募調低管理費。其中，平安基金的平安安享靈活配置混合基金在7月發布費率調整公告，該產品的管理費從1.50%/年降至0.60%/年，託管費也從0.25%/年調整為0.10%/年。數據显示，截至7月24日，在902隻偏股混合型基金中，管理費低於1.5%的有62隻，其中有33隻在1%以下；託管費低於0.25%的有102隻，其中有58隻在0.15%以下(含)。
“基金費率目前已壓得很低，但從趨勢來看，在基金產品被動化、證券市場成熟化、管理方式AI化等背景下，基金管理費還遠遠沒到下行低點。”第三方基金銷售機構諾亞正行公募研究中心的研究經理李懿哲對記者表示。
“產銷分離”是催化劑
市場人士對記者表示，基金費率主要與開發成本和銷售渠道有關。但基金的標準化產品，與開發成本相比，銷售渠道的變革對費率的影響更為明顯。其中，移動互聯網與第三方平台崛起所引發的“產銷分離”，是其中的關鍵因素。
數據显示，截至7月24日，國內共有465家基金代銷機構，其中有110家獨立銷售機構，數量僅次於銀行(159家)和券商(121家)。其中，螞蟻基金銷售、諾亞正行等14家頭部機構的代銷數量均在3000隻以上，但也有31家機構的代銷產品不足200隻，馬太效應明顯。
李懿哲分析，“產銷分離”是市場化深入和效率提升的必然結果，美國約有95%的基金是通過券商和基金超市來銷售，“國內雖尚處於初期階段，但會在AI化等技術運用趨勢下持續推進。”同時，螞蟻平台基金運營總監梁景瑞在接受記者採訪時表示，AI能力讓財富號的運營效能提升逾80%。過去一年，入駐機構在財富號上沉澱了1.1萬個持倉解讀內容，交易用戶數和定投用戶數分別增長70%和170%。
記者還注意到，近期有基金公司關閉網上直銷交易功能，把直銷客戶引流至第三方平台。“該做法未來或成中小基金公司的常態。”李懿哲說，在產銷分離趨勢下，基金公司負責做好產品的“質量”，搭建平台、提供好的用戶體驗、實現客戶財富管理與組合投資等附加值，則是第三方職責所在。
附加值成差異化打法
“費率下降只是一方面。產銷分離之下，如何提升持有人的投資回報和購基體驗，才是(基金公司與第三方平台)更重要的差異化打法。”上述市場人士說。
李懿哲認為，計入基金凈值的費用主要由基金公司的管理能力決定，若基金公司的主動管理能力可以提供超額收益，費率也就相應高一些。據梁景瑞介紹，用戶通過智能理財助理可進行理財“健康體檢”，可了解持倉風險，獲得個性定製配置策略等。據悉，僅在試運行階段，智能理財助理已幫助資產風險過低用戶的平均收益提升12.5%，幫助資產風險偏高用戶的平均風險降低36%。
（文章來源：中國證券報）
(責任編輯：DF380)
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