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摘錄自2020年10月22日中央社報導
2020年「全球空氣品質報告」顯示，印度是2019年空氣污染指標——細懸浮微粒（PM2.5）濃度最高的國家。10年來空氣污染物增加，構成城市居民的呼吸道健康風險。
根據21日公布的「全球空氣品質報告」（State of Global Air 2020），印度是2019年空氣中PM2.5平均濃度最高的國家。
不過，印度環境部長賈瓦德卡爾（Prakash Javadekar）去年在國會下院（Lok Sabha）答詢時宣稱，從2016年以來，首都新德里的空氣已有顯著改善，政府將在不到15年的時間內解決新德里的空污問題。
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數據显示，截至7月8日，A股生物醫藥行業總計有301家公司，其中總市值超100億元的上市公司總計有95家。值得一提的是，創新葯企百濟神州、君實生物、基石葯業等在尚未實現盈利情況下，市值已經遠超百億元。
隨着創新葯企估值水漲船高，多家未盈利的生物醫藥研發企業赴港上市，包括歌禮製藥在內出現了上市之後股價破發的情況。這也讓包括國內投資機構及有意願布局生物醫藥領域的傳統葯企“望而生畏”。
在業內人士看來，創新葯企的估值模式不同於傳統製藥企業。如何對創新葯及研發企業進行合理的估值，是未來醫療投資面臨的最大的挑戰之一。
對此，一位業內人士向記者表示，不同於傳統的看企業或者產品盈利能力的估值方法，在研新葯的估值體系應該重新確立。“合理的估值有助於創新葯的研發和企業的發展”。
創新葯估值體系將重建
眾所周知，生物醫藥、尤其是創新葯的研發需要耗資數十億美元、耗時五、六年甚至十年，而這也讓眾多投資機構望而卻步。
一位投資人士向記者介紹，美國納斯達克有很多尚未實現盈利就上市的生物葯企，它們燒錢的同時也有持續較好的估值。中國的創新葯投資理念也在變化。由於新葯研發周期長，創新葯企業在早期無法實現盈利，常用的PE等相對估值方法不適用創新葯企的估值。
對於創新葯企的估值，一家創新葯研發企業負責人向記者表示：“創新研發階段的生物醫藥一大特點是，它每個臨床階段的研發都有價值。”
興業證券醫藥行業首席分析師徐佳熹認為，隨着創新葯政策環境逐步與歐美接軌，A股、H股資金來源的國際化和創新葯標的的日益增加，未來創新葯估值體系將有望實現從PEG向Pipeline(產品管線)轉變，今後具有大品種pipeline的企業將會獲得估值溢價。
“大多隻有一條或者兩條全球首創新葯的管線，為平衡風險，其他管線會是best-in-class或者me-better。”上述業內人士向記者表示，豐富的產品管線有助於降低投資的風險。
不過，也有一些創新葯企選擇另闢蹊徑。
對於創新葯的風險和挑戰，創新研發企業索元生物董事長兼總經理羅文向記者介紹，公司的模式是從國際大藥廠引進經過臨床II、III期試驗證明其安全性並對部分病人有效的新葯，利用其獨創專有的生物標記物(biomarker)平台技術在殘餘的臨床樣本中找到可預測藥物療效的生物標記物。通過使用這些新發現的生物標記物作為伴隨診斷來篩選病人，公司重新開展臨床試驗，從而優化療效、安全性和耐受性，提高新葯研發成功率。
“上述模式省卻了藥物靶標鑒定、高通量藥物篩選、臨床前實驗、早期臨床試驗等步驟。從藥物收購到批准，約為期4-6年，包括收購費用在內，只需花費2000萬至5000萬美元。”羅文向記者介紹。
創新葯成醫藥投資最大“風口”
創新葯一直是醫藥研發皇冠上的明珠，從中長期而言，創新葯仍是未來幾年醫藥投資的最大“風口”。而我國創新葯研發亟需取得突破的領域仍主要集中在first-in-class藥物的研發。
“目前國際通行做法是通過併購或者license in的方式獲得重磅創新葯，比如美國輝瑞、以色列Teva以及我國的再鼎醫藥、基石葯業、索元生物等。”久友資本執行合夥人孫毅表示。
其中，license in，其核心是“產品引進方”向“產品授權方”支付一定的首付款，並約定一定金額的里程碑費用以及未來的銷售提成，從而獲得產品在某些國家或地區的研發、生產和銷售的商業化權利。而這也是中國製藥企業布局創新葯實現彎道超車的重要途徑。
隨着科創板、港股主板允許未盈利生物科技公司上市和醫藥行業自身估值標準的轉變，可以預見的是，未來將有一大批擁有核心技術和多管線研發能力的生物醫藥企業選擇資本市場上市。
一位行業人士向記者表示，科創板對醫藥公司盈利不做要求，強調的是公司的創新和技術能力，為研發周期漫長、投入資金巨大的創新型的生物科技類公司創造了良好的資本環境。
（文章來源：證券日報）
(責任編輯：DF380)
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7月9日，中國證券報記者從中國證券投資者保護基金有限責任公司(以下簡稱“投保基金公司”)獲悉，為深入貫徹落實黨中央國務院和證監會關於防範化解金融風險的決策部署，在新形勢下提高證券公司風險監測水平，更好地履行“監測證券公司風險、提出監管處置建議、會同有關部門建立糾正機制”等法定職責，該公司近日在深圳中國資本市場學院組織召開風險監測專家組2019年第1次證券公司風險監測研討會。投保基金公司主要負責同志出席會議並講話。中國社科院世界經濟與政治研究所張明就全球經濟局勢和中國宏觀經濟走勢做了分析。證監會機構部、12家證監局和14家證券公司風險控制方面的專家近60人參加了會議，並就證券公司風險監測和控制業務進行了深入交流。
會議緊密圍繞證監會主席易會滿“四個敬畏、一個合力”的要求，主動向市場問計，向專家問計，強化法治化意識和風險防範意識，以堅持底線思維着力防範化解重大風險為出發點，緊密結合資本市場發展變化，進一步深化了證券公司風險監測工作的重要功能。
近年來，投保基金公司構建起“監測識別、量化評估、預警提示”三位一體的證券公司風險監測體系，開展了常態化風險監測。在此基礎上，投保基金公司從資本市場大局、監管全局出發，進一步做實、做細、做精、做專流動性風險監測，初步構建了“全方位、分層次、多角度、聚重點”四維合一的證券公司流動性風險監測體系。
下一步，投保基金公司將繼續深入貫徹落實黨中央和證監會關於防範化解金融風險的決策部署，堅持風險導向和底線思維，圍繞資本市場打好防範化解金融風險攻堅戰等核心任務持續深耕發力，探索分類分層監測、開展及時高效分析，充分發揮好風險監測專家組“風險防範研究”、“行業風險管理交流提升”、“監管與市場對話”三大平台作用，聚賢納智、增進共識，深入、全面、系統、精準開展證券公司流動性等風險監測預警，進一步發揮公司作為國家金融安全網重要組成部分和資本市場重要基礎設施的作用。
（文章來源：中國證券報）
(責任編輯：DF380)
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近日，中國證券投資者保護基金有限責任公司(簡稱“投保基金公司”)在深圳舉辦了“交易結算資金監控系統業務培訓會”。
來自全國52家證券公司和12家存管銀行的運營、合規、技術等部門的150餘人參加了培訓，投保基金公司負責同志出席並講話，部分證監局相關同志參會。會議對監控系統相關業務進行了培訓，總結了2018年證券市場交易結算資金安全監控情況，結合典型案例詳細介紹了投資者資金安全突出問題和共性問題的表現形式、產生根源及風險隱患，並對如何更好地防範資金安全風險提出意見建議，對科創板投資者資金安全提出了明確要求。
值得一提的是，今年首次把存管銀行納入培訓範圍，工商銀行、招商證券和平安證券分別介紹了各自在運營管理、風險防範等方面的經驗和做法。
對此，投保基金公司相關負責人指出，當前投資者資金存管情況良好，資金安全存管規範程度不斷提高，資金安全風險總體可測、可控，證券公司和存管銀行的主體責任意識有所增強，逐步形成了“事前有防範，事中有控制、事後有處置”的資金安全管理體系。
該負責人表示，交易結算資金是否安全直接關乎投資者的“錢袋子”，保護好投資者資金安全是堅持以人民為中心發展理念的具體體現，也是防範系統性金融風險應有的擔當。希望各方牢固樹立“投資者資金安全無小事”的責任意識，進一步提高對投資者資金安全存管工作的重視程度，以問題和風險為導向，加強對重點風險領域和重要風險業務的監控。
據了解，投保基金公司作為國家金融安全網的重要組成部分和資本市場的重要基礎設施，立足於防範化解金融風險、支持輔助監管、維護投資者合法權益等核心職能，探索形成了“一个中心、三條主線、五項業務、六大平台”的總體業務發展與管理框架。目前，投保基金公司將科創板投資者資金監控作為公司核心業務工作，已完成技術系統升級、數據接口制定和監控團隊配備等工作，實現了“開板同步監控”的整體工作目標。
下一步，投保基金公司將堅持問題導向和風險導向，堅守保護投資者合法權益的初心，踐行支持、輔助和服務監管的使命，助力深化資本市場改革，全力做好投資者資金安全監控，為確保每一個投資者交易結算資金安全做出積極貢獻。
（文章來源：證券日報）
(責任編輯：DF380)
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過往一個投行項目需耗費數周時間進行關聯方核查，現今採用智能工具輔助核查，1天即可完成。繼嘗試以“智能投顧”推動財富管理轉型之後，券商開始通過“智能投行”尋求對企業融資業務的全面升級革新。
證券時報記者調查發現，隨着人工智能(AI)等技術在投顧、投行、投研等多個領域的滲透，智能化工具的應用不僅使證券業員工從繁複枯燥的工作中解脫，更在一定程度上嚴格了質控風控，券商傳統業務或正在逐步實現由人員密集向知識技術密集轉型。
智能工具輔助投行作業
投資銀行作為典型的人員密集型行業，具有項目時間周期長、處理環節和事項繁多，需投入大量人力長期跟進等特點。具體到實踐中，項目調查、資料準備及項目審核主要依託大量項目組成員手工完成，耗費大量資源及時間。
為打破這一困局，招商證券在多個業務環節探索機器人輔助作業的模式。例如在項目質控和內核環節，利用審稿機器人幫助業務人員排查申報材料錯誤，減少文檔紕漏和項目申報風險，可將核稿效率提升數倍；銀行流水排查機器人的存在，可替代銀行流水核查中最為重複、繁重的工作，使得核查異常交易記錄的時間大大縮短；而同樣基於大數據技術的輿情監督功能，也為項目人員提供及時的特定企業、行業垂直信息，輔助其提供更具專業性的企業融資服務，既節省了檢索整理信息時間，也為企業上市后的督導、做市、市值管理等服務提供了技術支持。
與招商證券將智能投行率先應用在股權業務不同，國海證券將注意力聚焦在債券業務上。今年年初，國海證券與上海懿衡信息技術有限公司簽署合作協議，擬在債券存續期管理系統升級優化、大投行業務、搭建風險研究交流平台等方面展開合作。而早在去年，雙方就曾攜手推出行業首個嵌入受託管理流程的債券存續期信用風險管理系統；去年7月，國海證券又相繼搭建工作底稿系統、債券存續期管理系統等智能管理平台，並從人員配置到流程管理、底稿管理等全面強化。
此外，多家券商也將人工智能列為金融科技應用的重要目標。例如，海通證券就在2018年年報中透露，公司通過人工智能與業務相結合，推動科技運維、財務管理、業務運營、風險管理邁向智能化時代，未來將“加快科技投行建設，推進重大項目落地”。
券商全面布局智能轉型
日前，華泰聯合證券董事長劉曉丹在發布會上表示，“金融科技的發展是一個漸進的過程，實際上是針對客戶的需求和痛點，人訓練機器、機器訓練人，相互交互學習，真正在場景中落地和應用”。華泰證券此前曾表示，公司在線上基於APP，為客戶提供智能化的綜合服務，APP月度活躍用戶數突破了700萬大關，持續位居行業第一。該公司線下依託分佈於241個經營網點的2000多名投資顧問，為客戶提供更針對性的資產配置服務。
智能投顧是業內最先應用人工智能的場景之一。以招商證券為例，公司利用AI和大數據技術，針對用戶不同層次的需求打造出一系列機器人，針對股市大盤趨勢分析、診股選股、輿情跟蹤、資產配置等核心場景的用戶需求，並通過AI為投顧服務團隊賦能，目前其人工投顧對機器人答案的採納率已達到80%，這是300多位投資顧問歷時2年的訓練成果。
具體到智能投研領域，中信證券表示，將不斷在自營投資、另類投資業務方面，加大對人工智能/機器學習上的投入，進一步研究和開發新策略，建設更高效的交易系統。
中泰證券分析稱，結合國外經驗，智能投研應用前景相當廣闊，以貝萊德的“阿拉丁”平台為例，該資管平台系統為全球170多家金融機構、1.7萬名交易員提供服務，客戶管理資產規模達11萬億美元，2018年貝萊德的科技收入達到7.87億美元，其中主要是來自於阿拉丁的收入貢獻。
（文章來源：證券時報）
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“今年1-4月份，外資險企原保費收入市場佔有率達到6.84%，同比上升了1.78個百分點。”中國保險行業協會黨委書記、會長邢煒近期表示，這說明外資認可我們的對外開放政策，持續看好我國保險市場的發展前景。
相關人士表示，2019年以來，我國保險業對外開放實現了新突破，當前已有5家外資保險公司增資獲批，增資金額累計超過20億元。
5家外資險企增資獲批
據中國證券報記者不完全統計，今年，銀保監會已批複合資及外資險企增資規模超過20億元。同時，目前包括建信保險資管、漢諾威再保險上海分公司在內的十餘家險企在中國保險行業協會官網發布了擬增資公告。
中國社科院保險與經濟發展研究中心秘書長王向楠表示，從近期增資的合資和外資企業來看，股東僅增資而沒有股份轉讓，說明其看好中國保險市場，尤其是相對於其母國和已投資國家的保險市場增長和盈利狀況，中國保險市場的增長前景值得期待。中保協最新數據显示，今年1月至4月，在華外資險企原保費收入市場佔有率達到6.84%，同比上升1.78%。
據瑞士再保險研究所的數據，中國和亞洲新興市場依然是保險業增長的引擎，中國極有可能在2030年代中期成為全球最大的保險市場。預計到2030年，“一帶一路”商業保險保費將達280億美元，諸如工程險、航運險、責任險等險種將出現明顯的保費增量提升。
陸續推出更多開放措施
作為金融業開放的重要一環，保險業開放受到高度重視。5月，銀保監會主席郭樹清在陸家嘴論壇再度明確，將進一步擴大金融對外開放，包括銀行、保險、證券、信託，歡迎高水平的外國資產管理機構，籌集人民幣資金投入到人民幣市場。6月5日，國家外匯管理局發布《進一步促進保險公司資本金結匯便利化的通知》，明確取消保險公司資本金結匯審批，實行意願結匯制。
在擴大金融業開放方面，2018年銀保監會出台了15項舉措，今年又推出了12條新措施，這將有力地吸引更多高質量的境外金融機構到中國來投資興業。
銀保監會首席風險官、新聞發言人肖遠企認為，銀行保險對外開放整體上是不受外部因素左右的，主要還是根據銀行保險自身發展的需要，根據防控風險和對外開放整體的需要。一個開放的、活躍度高的金融市場是有利於防控風險，有利於提供多樣化的產品和結構，也有利於提高整個金融市場效率。
“今後銀保監會還將根據需要，陸續推出更多的開放措施。”肖遠企透露，在對外開放方面，歡迎那些有專長，在細分市場有特殊產品和管理經驗的外資機構進來。比如在不良資產處置、財富管理、商業保理和健康養老保險領域等。同時，也歡迎境外的金融機構等參與銀行保險以及非銀行金融機構改革重組，特別是中小機構的改革重組，包括可以採取一些法治化、市場化的收購、兼并、合併的方式。開放既是有新的進來，同時已經在中國境內營業的外資保險和銀行，還有其他的金融機構，會一樣的享受開放的好處。
（文章來源：中國證券報）
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公募基金的代銷渠道正越來越擁擠。
當前，包括券商、銀行和獨立第三方代銷渠道等在內，公募基金的銷售機構已有400多家。其中，光是第三方基金代銷機構的數量已超過100家。在業內人士看來，在這100多家第三方基金代銷機構中，除頭部機構外，大部分機構仍處於持續虧損狀態，行業的白熱化競爭已經發生。
東方財富Choice數據显示，截至7月10日，第三方基金代銷機構共有138家，58家第三方基金代銷機構所代銷的基金數量超過1000隻。其中，天天基金、好買基金和螞蟻財富等機構代銷的基金數量已超過4000隻。
此外，共有36家第三方基金代銷機構所代銷的基金數量不足100隻。部分代銷機構由於負面消息纏身，因此多家基金公司與其解除或者暫停合作。
以浙江金觀誠基金銷售有限公司為例，該公司已多次被監管部門責令整改。今年以來，已有17家基金公司發布公告，稱旗下基金將取消金觀誠基金為銷售機構或是暫停金觀誠基金代銷公司旗下基金的申購、定投和轉換業務。
事實上，第三方基金代銷機構已經迎來強監管，強者恆強的效應將愈發凸顯。今年2月，證監會就《公開募集證券投資基金銷售機構監督管理辦法(徵求意見稿)》(以下簡稱《銷售辦法》)及相關配套規則公開徵求意見，《銷售辦法》規定，基金銷售機構存在除貨幣市場基金外，最近一年度基金銷售日均保有量低於10億元情況的，將不予續展《經營證券期貨業務許可證》。
在滬上一位基金公司副總經理看來，現在公募基金銷售機構的數量已遠超基金公司的數量。他表示，根據國外的發展經驗，基金銷售機構的數量應當是遠遠少於基金公司的，因此未來行業內或將只剩下幾家頭部銷售機構。
“銷售機構賺取的其實是中間業務收入，所以它們有很大的動機鼓勵客戶們進行頻繁交易。我們調研發現，大部分基金代銷機構的基金銷量往往遠超過基金的保有量。”他指出。
一位第三方基金代銷機構的總經理對此表示贊同。在她看來，現在大部分基金代銷機構仍是注重前端銷售，以至於引導客戶資金賣舊買新，或在不同基金中頻繁轉換。但從財富管理的可持續發展經驗來看，最重要的應該是去看用戶的存量獲利情況和代銷機構的保有量。
多位業內人士一致認為，只有對客戶的投資行為進行正確地引導，讓客戶形成較佳盈利體驗的基金代銷機構才能在日後更加激烈的行業競爭中脫穎而出。
上述基金公司副總經理給出了自己的建議：“基金銷售行為是一個組合拳，基金代銷機構要從賣方思維轉向買方思維，引導客戶持有多隻產品，進行多次復購或者定投，做好動態資產配置，從一次性銷售轉變為終生陪伴。”
已有不少基金代銷機構已經開始注意到客戶陪伴的重要性。以盈米基金為例，該公司旗下的且慢APP承擔盈米針對C端用戶輸出投顧服務的業務，用理念引導投資者梳理好可配置資產，為投資者提供解決方案。
（文章來源：上海證券報）
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摘要 【監管緊盯八大問題 詳解險企股權與關聯交易整治再升級】保險公司股權整頓清理工作開始提速。中國證券報記者從相關渠道獲悉，為嚴厲打擊銀行保險機構股東股權違規行為，以及通過關聯交易進行利益輸送等亂象，銀保監會近日下發《關於開展銀行保險機構股權和關聯交易專項整治工作的通知》(簡稱“《通知》”)。（中國證券報）
保險公司股權整頓清理工作開始提速。中國證券報記者從相關渠道獲悉，為嚴厲打擊銀行保險機構股東股權違規行為，以及通過關聯交易進行利益輸送等亂象，銀保監會近日下發《關於開展銀行保險機構股權和關聯交易專項整治工作的通知》(簡稱“《通知》”)。
業內人士指出，近年來，穿透式監管正在重塑金融行業新格局。公司治理一定程度上是金融市場亂象的誘因，而股權管理與關聯交易是公司治理的重要內容，從目前情況看，險企股東持股比例相近、關聯交易總額佔比過高，這在一定程度上可能引發金融風險。銀保監會各監管部門今年對保險業的突出風險和問題，陸續進場開展檢查，今後將持續加強公司治理監管。
排查險企八大問題
銀保監會相關人士指出，前一段時間，金融領域發生了一些案件，反映出部分經營機構在公司治理方面存在的一些突出問題，主要表現為股權關係不透明、不規範，比如股權代持的問題；還有關聯交易管理粗放，存在着利益輸送的問題；發展戰略盲目追求粗放擴張，內部管控與發展速度不相匹配。
《通知》明確，此次專項整治工作分為銀行保險機構自查自糾及銀保監局現場檢查兩部分。檢查範圍為被查機構截至2019年6月30日的股權狀況，及2018年1月1日至2019年6月30日期間的關聯交易狀況，可根據實際情況適當追溯和延伸。
檢查內容包括股權獲得的合規性、資金來源的真實性、股權關係的規範性和透明性、股東行為的審慎性、關聯交易制度建設及關聯方檔案的完備性、關聯交易的合規性及是否通過關聯交易進行利益輸送、並表管理規定執行情況及集團成員間內部風險隔離情況、關聯交易報告及信息披露的合規性等方面。
按照《通知》要求，銀行險企需重點關注《商業銀行股權管理暫行辦法》(中國銀行業監督管理委員會令2018年第1號)和《保險公司股權管理辦法》(中國保險監督管理委員會令2018年第5號)出台後的股權和關聯交易情況。
從《通知》關於保險公司股權和關聯交易專項整治工作要點內容來看，此次保險公司主要排查五類股權問題和三類關聯交易問題。
五類股權問題包括：一是股權獲得是否符合規定要求。例如，是否存在投資人通過收購股東的控制權間接取得保險公司股權；保險公司是否存在股東未如實報告控股股東、實際控制人及其變更情況、股東之間關聯關係，造成超比例持股的情形等。
二是股東資質是否符合規定要求。
三是資金來源是否符合規定要求。包括三個方面：一是投資人取得保險公司股權，是否使用來源合法的自有資金；是否存在投資人通過設立持股機構、轉讓股權預期收益權等方式變相規避自有資金監管規定的情形；二是投資人為保險公司的，是否存在利用其註冊資本向其子公司逐級重複出資的情形；三是投資人是否存在挪用保險資金，或者以保險公司投資信託計劃、私募基金、股權投資等獲取的資金對保險公司進行循環出資的情況。
四是股東行為是否符合規定要求。同樣包括三方面：一是股東通過隱藏實際控制人、隱瞞關聯關係、股權代持、表決權委託、一致行動約定等隱性行為規避監管審查，謀求對保險公司的控制權和主導權；二是控制類股東是否存在利用其控制地位損害保險公司及其他利益相關方合法權益的情形；三是股東是否如實向保險公司告知其控股股東、實際控制人及其變更情況以及股東之間的關聯關係。
五是股東質押保險公司股權是否符合規定要求。例如，保險公司是否存在股權質押、凍結比例過高，股權變動頻繁，股權結構不穩定的情況等。
在關聯交易審查和風險管控方面：“排查”的重點有是否存在向關聯方進行利益輸送，是否存在通過關聯方交易損害保險公司利益的情形；資金運用類關聯交易是否符合監管比例要求；是否存在未識別的關聯交易等。
關聯交易總額佔比過高
值得關注的是，今年上半年，保險機構的股權變動頻繁。根據中國保險行業協會官網信息統計，今年上半年，保險行業共有19家險企出現股東變動。而去年全年僅有16家險企出現股權變動。從上半年股東變動的信息來看，不少中小險企經營業績承壓或者虧損是導致股權及股東變化的原因之一。
業內人士指出，自2017年底開始，保險股權監管趨嚴，行業步入股權整頓期。先是5家險企被勒令清退違規股權，隨後近20家險企在去年披露股權變更，而今年整頓速度明顯提升，僅上半年股權變更量已超去年全年的水平。
南開大學中國公司治理研究院教授郝臣認為，我國保險機構多為非上市公司，其股權相對於上市公司來說總體上要集中很多，大股東和小股東之間的委託代理問題沒有那麼明顯，但通過不正當的關聯交易則會侵害保險機構的整體利益，尤其是作為這些機構最重要的利益相關者即客戶的利益，甚至可能引發行業系統性金融風險。
業內人士指出，對保險公司來說，股權過於分散，容易導致“內部人控制”、股東“搭便車”等問題，制約公司發展。但如果股權過於集中，不利於發揮制衡作用，容易產生損害小股東利益的問題，甚至有可能進行不正當的利益輸送，對保險資金安全性和保單持有人利益構成風險隱患。
據南開大學中國公司治理研究院編寫的《中國保險公司治理髮展報告2018》統計显示，基於保險公司網站公開披露的數據統計了2018年159家保險公司的股權結構狀況，發現保險公司第一大股東持股比例的平均值為52.10%，中位數為50.00%，最大值為100.00%，最小值為11.55%。總體上還是比較集中，但也存在着股權分散的現象，在統計的樣本中有49家保險公司的第一大股東持股比例小於或等於20%，7家保險公司小於或等於15%。最關鍵的是，這些保險公司的幾個股東持股比例非常接近，這樣的股權結構為日後的控制權爭奪發生或治理僵局的出現埋下了伏筆。
關聯交易方面，《中國保險公司治理髮展報告2018》也統計了2018年145家保險公司的關聯交易狀況。2018年我國保險公司關聯交易的總額為2874.05億元，關聯交易的平均值為19.82億元；中位數為0.65億元；不同保險公司關聯交易金額相差較大。按照銀保監會官網公布的2018年原保險保費收入總額為38016.62億元，可以計算出關聯交易總額占收入的比例達到7.56%。
“這僅是145家保險公司相關信息的統計結果，整個行業的實際佔比可能還會更高一些。”郝臣說，這次專項行動的開展為險企從根本上提升治理能力提供了非常好的契機和平台基礎，但在此過程中可能會暴露出治理上的一些不完善和不合規的地方，隨着整改的推進，可能還會出現股權結構巨變、董事會調整等情況。
陸續進場檢查
普華永道中國金融行業管理諮詢合伙人周瑾認為，公司治理一定程度上是金融市場亂象的誘因，而股權管理與關聯交易是公司治理的重要內容。目前，金融市場上仍然存在的一些亂象，包括被監管機構接管的幾家金融機構，普遍存在不合格股東、股份代持、股東資金來源不合規等問題，也有通過關聯交易進行利益輸送、變相違規投資和監管套利等行為。
銀保監會副主席梁濤表示，銀保監會在2018年5月召開的“深化整治銀行業和保險業市場亂象的工作推進會議”提出，一是要求全面自查，不留死角。二是聚焦重點，紮實開展監管檢查。監管部門聚焦重點機構、重點業務、重點風險和重點環節，有針對性地開展檢查。2018年，監管部門對保險機構開展檢查1466次，累計投入力量9793人次。三是依法依規嚴格懲處，保持高壓態勢。切實提高違法違規成本，使得機構不敢違規、不能違規、不願違規。
梁濤認為，通過持續整治，取得了明顯的效果，保險市場的亂象在很大程度上得到了糾正，有力震懾了不法主體。今年1-5月，處罰了保險機構277家次，對機構罰款4400多萬元，責令停止接受新業務15家次，吊銷業務許可證2家次。處罰責任人員416人次，對個人罰款將近1600萬元，撤銷任職資格18人次。
梁濤透露：“今年各級監管部門對保險業的突出風險和問題，陸續進場開展檢查，檢查的內容主要覆蓋公司治理、償付能力、資金運用等方面。銀保監會將以提升銀行業和保險業機構公司治理的有效性為核心，持續加強公司治理監管。一是進一步彌補公司治理監管制度的短板，完善銀行保險業公司治理的監管制度體系，在公司治理的機制、股權管理、交易管理方面補齊制度短板。二是開展銀行保險業機構公司治理的評價，針對發現的問題進行整改落實。三是推動公司治理監管的信息化系統建設，提升公司治理監管信息化水平和科技化水平。”
周瑾認為，一方面，保險公司肯定需要在合規方面加大投入，配合監管要求，規範管理與操作，同時也是為自身的長期發展排除隱患；另一方面，一些治理規範的公司，也會愈發提升其聲譽，凸顯其競爭力。整體而言，專項治理對行業的長期健康發展有重大積極作用，尤其是在當前行業回歸本源和諸多公司戰略轉型的期間，良好的公司治理，規範而有序的市場，更有利行業堅定信心和戰略定力。
（文章來源：中國證券報）
(責任編輯：DF380)
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政策動機與結果南轅北轍，說明一些人還沒擺脫閉門造車的作風。
去年，各路資本紛紛殺入長租公寓，以期在新“藍海”中佔位分果，如今它卻負面消息纏身。7月9日，上任還不到兩個月的萬科長租公寓事業部總經理離職的消息得到確認，此前該公司“萬村計劃”未達預期，高層公開講過長租公寓賺錢很難。還有一些品牌房企，正計劃剝離長租公寓業務。另有媒體報道，去年以來已有16家長租公寓品牌“陣亡”，更多公司正掙扎前行，拖延業主房租、租金貸詐騙“爆雷”等問題時有所聞，甚至“離跑路不遠了”，有人擔憂長租公寓可能重演共享單車的故事。
一度喧囂不已、備受追捧的長租公寓市場為什麼突然陷入這樣的狀態？快速、大幅的行業起伏，有哪些東西值得人們反思？
長租公寓本來是一門普通的生意，據測算回報率為8%左右，作為風險生意，這一回報率不太可能吸引大量資本進入。長租公寓之所以在2018年突然爆發，是政策激勵、過度金融化相結合的產物。
2017年底，有關部門出台了鼓勵長租公寓發展的政策，其出發點是在“租售並舉”背景下通過發展租賃市場解決住房難問題，它成了長租公寓市場的助燃劑。一項普普通通的政策對社會資本產生如此大的激勵效果，有一定的原因。中國房地產市場長期受政策高度影響，浸淫其中的業者不論是開發商還是房屋中介都對政策極其敏感，生怕錯過每一次政策機會已成為其本能。過去十多年建房賣房如此賺錢連很多開發商自己都不敢相信，出於未雨綢繆的考慮，不少開發商一直在尋找新機會，所以，這項新政策尚未有落實的細節，房地產市場上的各路資本熱情就像火山一樣爆發出來。
其次，物價、房價和租金持續上漲讓社會各方形成了繼續上漲的預期，進入這一行業的資本在投資核算時也大多理所當然地認為物價、房價、租金會繼續不斷上漲，在如此環境和心態下，人們大膽搶入一手房源，因為負債被固定而相信收益會持續膨脹，所以它們不太計較短期盈虧，很多資本甚至根本懶得去做什麼核算，而是先搶到賽道再說。
再次，近些年來經濟金融化、槓桿化，催生了一批動機不良的資本，它們習慣於空手套白狼，用槓桿完成自己的原始積累。要麼對槓桿的“雙刃劍”性質認識不到位，要麼一開始就作好了“贏就錢入褲袋，輸就跑路”的準備，在這種情況下，本來一項普普通通甚至有點辛苦的生意竟然搞起了“金融創新”，租金貸、證券化等紛紛出世。
這個行業一開始就不是按正常的經濟規律辦事，所以出現今天種種事情不奇怪。
政策動機與結果南轅北轍，說明一些人還沒擺脫閉門造車的作風。買房貴、租房貴有它的根本原因，在不增加供應量的情況下，培育一批二房東只加劇租房難問題，一些低收入人群的基本生存條件甚至可能因此被剝奪。長租公寓作為一種商業形態，特定情況下可以解決一些人的住房難問題，例如，某城市機場附近的城中村通過長租公寓提升了環境，解決了航空公司和機場等相對收入較高人群就近居住的需求，在其它特定情況下，則很可能讓人租房更難。對於這個行業，政策導嚮應該是促進增量供應，存量市場則應尊重市場自發秩序，嚴密防範出現壟斷力量，對大資本的介入更應該高度警惕，而不是相反。
隨着整體經濟金融環境降溫，包括長租公寓在內的很多行業都開始進入問題暴露期，這比繼續盲目狂飆要好得多，希望市場儘快恢復秩序，走上良性軌道，但它們發展中的教訓，目前看人們並未充分總結，這應該引起注意。
（文章來源：證券時報）
(責任編輯：DF380)
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