近期被動元件龍頭國巨（2327）傳出急單湧入產線，產能利用率逼近滿載的消息，帶動市場高度關注。受惠於下遊客戶庫存回補需求強勁，以及車用、工控等利基型應用持續擴張，國巨第三季營收不僅優於預期，年增率更呈現雙位數增長，展現出強勁的爆發力。根據公司最新公布的營收數據，9月份合併營收達到新台幣95.8億元，較去年同期大幅成長32.5%，創下歷年同期新高。累計前三季營收亦較去年同期成長超過25%，顯示公司在被動元件市場的領先地位與營運韌性。法人分析，這一波急單主要來自智慧型手機、AI伺服器以及電動車等終端應用，尤其AI伺服器對高階MLCC（積層陶瓷電容）的需求暴增，使得國巨的高階產品線訂單能見度直達明年第一季。此外，國巨集團旗下的基美（Kemet）、普思（Pulse）等併購效益持續發酵，進一步推升整體營收規模。在產能方面，國巨高雄新廠及中國廠區正加速擴產，以因應客戶的急迫需求。公司表示，目前產能利用率已達95%以上，部分產線甚至24小時不停機。展望後市，隨著傳統旺季來臨與新應用領域的需求爆發，國巨第四季營運可望維持高檔，全年營收年增率有機會挑戰近年新高。整體而言，國巨在急單湧入與產能滿載的雙重利多加持下，營收年增率展現強勁爆發力，成為市場關注的焦點。
急單效應發威 被動元件需求火熱
國巨近期接獲大量急單，主要來自於下遊客戶的庫存回補與新產品拉貨力道增強。尤其在被動元件市場經歷了長達一年的庫存調整後，終端需求從今年第二季開始逐步回溫，到了第三季更是出現爆發性成長。AI伺服器、車用電子以及5G通訊等領域對高階被動元件的需求大幅增加，使得國巨的高容、高壓MLCC以及鉭質電容產品出貨量大增。此外，國巨集團旗下的基美在車用電容市場具備競爭優勢，隨著電動車滲透率提升，訂單能見度持續明朗。法人指出，這一波急單效應不僅帶動國巨營收攀升，也推升了整個被動元件產業的景氣熱度。相關供應鏈如華新科、禾伸堂等也紛紛感受到訂單回溫的熱潮。然而，國巨憑藉其完整的產品線與全球布局，在這波需求中受益最為顯著。公司更宣布將部分產線調配至最高優先級，確保客戶交期。整體來看，急單效應已成為國巨短期營運的重要動能。
產能利用率滿載 國巨加速擴產
為了應付暴增的訂單，國巨的產線已呈現滿載狀態，高雄廠與中國廠區正加緊擴充產能。公司表示，目前MLCC及電阻產品的產能利用率均超過95%，部分產線甚至達到100%。為了滿足客戶的需求，國巨已啟動新一輪的擴產計畫，預計將在2025年第一季新增約10%的MLCC產能。此外，公司也積極投資自動化生產與智慧製造，以提高生產效率與良率。國巨董事長陳泰銘在法說會上指出，這一波需求並非曇花一現，而是來自結構性的成長動能，因此公司決定加速擴產腳步。除了新建廠房外，國巨也透過併購與策略合作，補足技術缺口，如近期收購德國感測器公司，進一步擴張車用與工業領域的布局。法人認為，國巨在產能滿載的情況下仍能順利擴產，展現其供應鏈管理與執行能力，有助於鞏固市場龍頭地位。
營收年增率雙位數成長 法人看好後市
隨著急單湧入與產能滿載，國巨的營收年增率呈現雙位數成長，優於市場預期。多家法人機構上調國巨的目標價與獲利預估，看好其後市表現。根據券商報告，國巨第三季營收年增率可望超過30%，全年EPS有機會挑戰45元。法人指出，國巨的營運亮點包括：高階產品佔比提升、毛利率維持高檔、以及海外子公司貢獻持續增加。特別是在AI伺服器需求爆發的背景下，國巨的高階MLCC供不應求，產品單價與利潤空間均優於標準品。此外，車用電子與工業自動化對被動元件的需求穩定增長，為國巨提供長期成長動能。儘管市場仍有全球經濟不確定性與競爭對手壓力，但國巨憑藉技術領先與規模優勢，預期將能持續受惠於這波產業上升循環。整體而言，國巨營收年增率的強勁爆發力，已成為市場投資人密切關注的焦點。
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